dilimma <(‵＿′)@m: 2008

美林Rosenberg：美CPI年底恐將見0% 通縮成下一個經濟隱憂
鉅亨網程宜華．外電報導
10/28 22:00

Merrill Lynch (MER-US；美林證券)在最新發表的
經濟分析報告裡指出，當市場還在擔憂通貨膨脹
(inflation)時，通貨緊縮 (deflation)的陰影已經悄
悄逼近。目前雖然CPI (消費者物價指數)與去年相較並
無下降，不過在一年前經濟已經出現衰退疑慮的狀況下
，通貨緊縮的可能已經越來越大，勢必將成為下一個全
球經濟的嚴峻挑戰。

通貨緊縮的定義，一般來說是指消費者物價指數連
跌兩季，包括物價、工資、糧食、能源等價格普遍下跌
，而全部出現供過於求的現象。

美林證券北美首席經濟學家 David Rosenberg表示
，雖然在比較去年同期的數字後，目前的消費物價並沒
有出現明顯的緊縮狀態，但是已經有出現通貨緊縮的背
景條件，預估到明年將會在消費者物價指數上顯現出來
，而且會危害到金融市場。

美林的研究報告我很少看, 但印象中都是厚厚的一疊,
但不落俗套地會推出一些新想法,而通縮這個議題果然也如同前些時候
的停滯性通膨一般浮出水面.
不過十月初跟一個才華洋溢的主管聊天時, 就聊到通縮的可能性,
也讓看多黃金的我開始思考這個可能.

David Rosenberg 認為，從目前金價下跌、抗通膨
債券 (TIPS) 出現打平現象來看，通貨緊縮已經開始出
現初期徵兆，消費物價指數勢必將出現負成長，只是時
間的早晚問題而已，他同時預估美國10月份消費者指數
可能將下滑，呈現連續 3個月下跌趨勢。

現在通貨緊縮的現象，已經在許多市場裡出現。包
括消費者的信貸市場、就業市場、商品市場、貨幣市場
等。以就業市場來說，雖然美國實質 GDP年成長有1-2%
，但失業人口仍然高達76萬。 9月份是一個重要的轉折
點，因為這段時間在工時、工作數量與成長皆出現減少
，讓以工資計價的個人收入下跌了0.4%。

而今年稍早走勢暴漲的大宗期貨物資，在全球經濟
衰退、美元勁彈逾 20%後，開始受到嚴重的打擊，油價
已經重挫 50%，金屬價格滑落 50%，食品價格下跌 30%
，而 David Rosenberg認為此波跌勢還是會持續下去。

至於貨幣緊縮的問題， David Rosenberg指出，雖
然美國政府已經盡了最大的努力來提供流動性，但是貨
幣的流速 (money velocity) 卻日益縮減。簡而言之，
要徹底清除 2002-2007年那些過度的信貸與房市泡沫，
還是得需要一點時間。

隨著美國75兆美元家庭資產負債表漸漸縮水，David
Rosenberg建議美國應該要採取靈活的(accomodative)
貨幣與財務政策，才能在經濟衰退與通貨緊縮雙重效應
下，盡量減少減少打擊信心與消費的因素。

其實在10月14日時，美國舊金山 Fed總裁 Janet
Yellen 就曾說過，「油價、勞動力與商品需求下滑，
將會讓通貨膨脹率低過於我認為物價穩定該有的水準」
。 Fed普遍認為物價穩定的標準，是指通貨膨脹率維持
在1.5-2%左右，但是Yellen擔憂未來美國的物價水準可
能將低於1%。

目前美國 CPI指數約維持在5%左右，不過美林證券
認為在未來一年內年增率低於0%的機會很大。主要有幾
項因素，包括美元反彈、農產品價格下跌、非原油工業
商品、汽石油價格走跌，以及失業率上升的問題。

而且David A. Rosenberg指出，在消費者持續減少
支出影響國內需求，以及企業獲利下降而削減勞工成本
下，通貨緊縮的情況將會自我循環下去，造成勞資雙方
收入的第二波負面影響。

通縮就代表人人沒錢賺, 而台灣長期內需不振,
經常性薪質成長停滯不前, 早已列名最有可能發生通縮國家的前三名.
如果通縮發酵的話, 那我覺得投資標的就應該選擇鎖一年的定存比較划算.
不過這還要多加思考, 搞不好還有更好的標的值得投資!

[+/-] : 休假回來的禮物

於 10/28/2008 11:47:00 下午 0 個人的回應

[+/-] : 知名經濟學者Schwartz：美金融政策有缺失恐使問題惡化

於 10/27/2008 11:09:00 下午 0 個人的回應

知名經濟學者Schwartz：美金融政策有缺失恐使問題惡化
鉅亨網編譯吳國仲．綜合外電
10/27 22:09

美國政府的金融紓困計畫正如火如荼進行，但知名
經濟學家 Anna Schwartz接受《Barron's》訪問時卻表
示，這項計畫的缺點將加重信用市場的問題。

曾與已故的經濟學大師 Milton Friedman(佛里曼)
共同撰寫《A Monetary History of the United States
(美國貨幣史)》的Anna Schwartz，自 1941年起就在美
國國家經濟研究局(NBER)服務。目前將屆齡93的她，畢
生都在研究貨幣供應與通膨之間的互動關係。

當談論到美國聯準會( Fed)史無前例的大規模放款
、以及財政部新的金融紓困計畫時， Anna Schwartz坦
言並不樂見當前的政策發展。

Schwartz的建議是：美國聯邦政府必須關閉流動性
機制並且隔離不良資產。依照她的觀點，未經縝密計畫
的應急措施已經傷害了美國金融系統的信條；如果持續
，可能掀起市場恐懼、最終對其造成威脅。以下為
《Barron's》的訪談概要：

Barron's：Schwartz教授，妳對美國政府處理信用
危機的方式，有無感到遺憾的地方﹖

Schwartz：若說我有感到一絲遺憾，就是Milton
Friedman( 2006年11月16日歿)無法看見今日所發生的
一切。Fed從「大蕭條」中學的一課，似乎就只是加諸
流動性於市場－卻不管用。還有一點，就是所謂民間經
濟學家組成的「影子公開市場操作委員會(Shadow Open
Market Committee)」不再運作－該會每半年舉行集會
，討論FOMC的貨幣政策。

Barron's：也就是說，妳認為當前的金融政策令人
失望﹖

Schwartz：確實，金融措施的透明度不足，以致決
策讓人產生狐疑。像是金援Bear Stearns、 AIG，甚至
放任 Lehman Brothers倒閉等事件，我們都欠缺完整的
理由解釋。沒有答案的問題，只會加深金融系統中的恐
懼。

Barron's：妳是否相信，真實的問題不全來自於不
良房貸，而在於銀行欠缺它們在次級市場中所創造證券
之定價能力﹖

Schwartz：不僅如此，信用違約交換 (CDS)也是原
因之一。這些衍生性商品貶值之後對其它金融市場的負
面效應，實難以衡量。

至於說到美國財政部7000億美元的紓困計畫有何缺
點，Schwartz表示在於當初的急就章。該計畫的原意是
吸收所有金融機構的不良資產，但卻遲遲未提出細節，
甚至是如何定價、收購後如何處置等方式都隻字未提。
現在初衷反倒被擱置一旁，入股金融機構成為了實施重
點。

我相當同意大師說法, 畢竟當整個市場價格機制被破壞後,
伴隨來的不信任感會擴大流動性危機.政府政策沒有解決危機, 還浪費子彈.
當政府介入後, 美國企業還能有效率地經營嗎? 相關的權力分贓擺平以後,
我想才能開始對症下藥, 所以我覺得美股還是有下探的空間.

再來美債持續多頭, 但這也是Fed投注美金到市場,風險趨避程度仍未下降的狀況,
單純相信美國政府不會倒, 短期公債利率持續下探.
但看起來未來幾年的經濟循環波動加大應不可避免, 所以長債利率下檔有限.
整條美債曲線仍將持續變陡, 直到美國經濟回溫前變窄的機率應該不大.

她另表示，這項計畫強調要向償債能力的銀行注資
，但卻沒有方法識別何謂有、無償債能力－儼然是個兩
難之境。

...
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[+/-] : 下方頁碼

於 10/25/2008 06:52:00 下午 0 個人的回應

[+/-] : 有理想有抱負有馬子但不是我

於 10/25/2008 12:50:00 上午 1 個人的回應

[+/-] : 不舒服

於 10/22/2008 10:43:00 下午 0 個人的回應

[+/-] : 全民英檢

於 10/19/2008 10:34:00 下午 0 個人的回應

[+/-] : 相關文章

於 10/19/2008 12:48:00 上午 0 個人的回應

[+/-] : 隨機文章

於 10/18/2008 03:44:00 下午 0 個人的回應

[+/-] : 選擇重建概念股的經濟理由

於 10/17/2008 12:08:00 上午 0 個人的回應

辜朝明：降息無助解除金融危機注資並擴大公共支出才是良藥
鉅亨網記者葉小慧‧台北
10/16 23:06

日本野村總合研究所首席經濟學家辜朝明今(16)日
再度來台，接受媒體採訪時表示，美國正走上日本90年
代以來的蕭條路，降息的政策無助解除全球金融危機，
政府應持續對金融體系挹注資金，同時擴大財政支出，
但最快也要 3-5年，才能見到景氣復甦。

辜朝明在去年次貸危機爆發時，就預測美國將陷入
日本的困境，直言「次貸最糟狀況還沒開始」，而今年
8月來台演講時，更早提出美國將因這次金融危機，必
須仿照日本經驗，維持對特定問題金融機構的資金挹注
，更要實施政府支出，才能防止經濟蕭條的到來。今日
他再度應「財訊月刊」邀請，以「全球經濟的下一步」
為題進行演說。

辜朝明表示，這次的次貸風暴包含了「金融」和「
經濟」兩個層面，金融方面自然是持續挹注資金，挽救
瀕臨危險的金融機構，但真正影響人心恐慌的，卻是實
質上的「經濟」問題。這也說明了在全球央行和政府都
投入救市後，投資人的恐慌仍有增無減。

辜朝明指出，美國這次的次貸風暴與日本在 1990-
2005年間的經濟衰退途徑相同，都是因為資產價格下跌
，重創私人企業資產負債狀況，當人們試圖償還債務或
增加儲蓄時，經濟不但會逐漸走軟，也使寬鬆的貨幣政
策失靈，最後在金融機構面臨危機時，政府被迫運用公
共資金紓困，並挹注資金到金融機構，解決信用緊縮的
問題，加上財政支出讓經濟回穩，景氣才會見到復甦。

辜朝明認為，由於美國次貸危機影響全球，因此全
球景氣復甦的時間點恐怕要「許多年」(many years)，
最快也要 3-5年的時間，而且這是在政府持續挹注資金
在金融體系內，同時不斷舉債，擴大財政支出的努力下
，才有機會見到。

就算是經濟發展最被看好的亞洲國家，辜朝明表示
，美國是亞洲國家產品的最大消費國，因此沒有國家能
置身這次的風暴之外，中國、印度甚至是日本，全亞洲
都受到影響，也都必須做一樣的動作－－挹注資金，以
及擴大財政支出。

辜朝明強調，美國搶救經濟的動作在明年 1-2月總
統大選結束，且進行辯論確認，一切塵埃落定後，才能
有較具體的影響；至於台灣，辜朝明能給的建議，仍是
運用政府財政支出，並支持產業轉型與升級。

當全球所有政府將擴大財政支出視為解救經濟的萬靈丹 ,
其實可以從這個方向著手 , 尋找重建概念股 . 雖然我沒研
究股票 , 但中國大陸這個開發中的大經濟體 , 應該仍會透
過基礎建設(硬體)的財政支出來振興經濟 , 我認為應該去
研究相關概念股 , 開始進行中期的佈局 .

[+/-] : 洗錢

於 10/16/2008 11:58:00 下午 0 個人的回應

[+/-] : 掰掰! 越南

於 10/16/2008 12:12:00 上午 0 個人的回應

[+/-] : 米國財政部 + Fed + FDIC 救市計畫

於 10/14/2008 11:19:00 下午 0 個人的回應

美國財政部聯邦準備理事會(Fed)與FDIC聯合聲明
鉅亨網編譯郭照青．綜合華盛頓外電
10/14 22:51

以下為美國財政部長鮑爾森，Fed主席柏南克與聯邦
存款保險公司(FDIC)董事長西拉貝爾(Sheila C. Bair)
發表的聯合聲明：

今日我們採取了決定性的行動，以保護美國經濟，強化民眾對我們
金融機構的信心，並促成我們的信用市場發揮強勁的功能。
這些措施將確保我們的金融體系，在為家庭與企業提供信用上，扮演
重要的角色，並保護存款與投資，促成美國與全球強勁的經濟成長。
美國絕大多數的銀行都體質強健，資本充裕。這些行動將能提升民眾
對我們系統的信心，恢復並穩定支撐經濟成長所需要的流動性。
上周，總統的金融市場工作小組宣布美國政府將以策略性合作的態度，
使用我們所有的工具，解決我們金融市場目前的不穩定情況，減緩不
穩定性為經濟成長帶來的風險。
過去的這個周末，我們與七工業國同事們致力進行一項廣泛的全球性
策略，提供市場流動性，強化金融機構，阻止可能造成系統性風險的
銀行倒閉案件，保護存款，還強化對投資人的保護。
我們歡迎歐洲盟邦於本周末所宣布的措施，包括完成行動計劃，確保
歐洲金融機構能夠資助經濟成長。

今日，我們將以三項重要的行動，實現我們的策略。

第一，財政部宣布自願式資本採購計劃。多數金融
機構均有資格透過以保護納稅人的吸引人條件，出
售特別股予政府，加入此一計劃。

我不能理解為何要幫這些問題金融機構增資，而不是讓他們自行去
市場找投資人來禍福與共。總覺得這是跟這些金融機構妥協後的結
果。而且明明可以出售債權給政府成立的RTC來管理問題資產。為
什麼要幫助惹事的金融機構。

第二，在接受了FDIC董事會與Fed的建議，並諮詢過
總統後，財政部長鮑爾森簽署了FDIC系統性風險例
外法案，讓FDIC得以暫時擔保所有FDIC所擔保機
構及其控股公司的優先債務，及無息存款交易帳戶
的存款。主管機關將完成一種高功能的監督架構，確
保這項新的擔保功能能夠適當使用。

過渡時期全額保障存款戶權益是必要的，但什麼是優先債務 ?
這大概是防止股市下殺的妥協方案吧。

我們非常樂意宣布，已有九家大型金融機構同意加
入資本採購計劃與FDIC擔保計劃。我們欣見這些健全
的機構採行了這些措施，強化了他們本身的地位，也
提升了美國經濟的整體表現。藉由加入這些計劃，這
些機構，及未來無數其他家機構，均將擁有較佳的能
力，發揮他們重要的功能，提供美國消費者與企業貸
款，並促進經濟成長。他們也致力持續以積極行動，
阻止非必要的法拍案件，維護屋主權益。

第三，為進一步增加對美國各行企業的融資管道，
Fed宣布了商業票據融資機制(CPFF)進一步內容，
提供商業票據市場廣泛的支撐。自10月27日開始，
CPFF將提供融資，向績優保險公司購買三個月期
商業票據。

CPFF機制保障保險業，但仍屬於金融業範疇，政府也許有資料
顯示風暴沒有擴散到一般產業。也許政府誤判，如果為後者，
全球股市就有得下跌囉

這三項措施當能大幅強化美國金融機構的資金部位與融資能力，
讓他們能扮演支撐整體經濟成長的角色。這些行動足以向美國
與全球各地的市場人士展示，美國政府堅決致力採取一切必要
行動，解凍信用市場，並讓目前不穩定情況對美國整體經濟的
衝擊降到最低。今日採取的行動是邁向恢復全球金融體系健全
的強力一步。
...
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[+/-] : 心跳太慢

於 10/13/2008 11:32:00 下午 0 個人的回應

趁今天休假去萬芳醫院做健保給付的健康檢查 ,
主要檢查項目 : 膽固醇 & 尿酸

但門診醫生第一關量血壓跟心跳以後 ,
測量結果 : 135 / 72 /36 (收縮壓/舒張壓/心跳)
是的 , 血壓有點高 , 心跳過低 !

醫生不由分說便詢問我平時心跳狀況 , 平均心跳正常約38-42下 .
其實早在研究所入學健康檢查我就注意到低心跳數的狀況 ,
不過並沒有太在意 , 甚至有些護士還是會問我是不是運動員 ,
所以我對心跳過低還引以自豪 !

不過醫生還是細心地加測心電圖(EKG) ,
於是我就到一樓心電圖室報到 , 主測醫生還算可愛 ,
照例就把我的上衣撩起一半 ,用一堆冰冰的吸盤跟夾子
或黏或夾在我青春的肉體上 .

她測到一半問我說怎麼會這麼低 ,
本來還想虧她說 , 我心跳數現在還過高 , 因為有正妹醫生幫我測 (羞)
不過本人有色無膽 , 僅止於心中OS .

不過回家Google有關[心跳太慢] , 看到一些資訊還是不由得警惕一下

（摘錄自『吾愛吾家』月刊285期，九月號）

有如冷面殺手的猝死症，常以無聲無息的方式奪人命，病人常來不及送醫便死亡，
國內研究發現，每年約有五千二百多人死於碎死症，從突發性心臟病發至死亡不
超過一小時，曾發生過中風或患有糖尿病、心臟哀竭、心肌梗塞及老年人者是
猝死症容易找上門的族群，根據美國統計，一半的猝死症病患為六十五歲以上的
老年人，另有一半為六十五歲以下，也就是猝死症並非只發生在老人家，美國每年
約有三十萬人發生猝死，平均每分鐘就有一人因心臟猝死而不治。

研究猝死的死亡機轉認為與心律不整有關，包括心房纖維顛動、心室性快跳，冠狀
動脈疾病導致心臟缺氧是醫界認為猝死的重要死因。心律不整的定義一般而言，
心臟的跳動頻率會依照個人的活動狀況而加速或減緩，正常成人的心跳速率是
每分鐘七十至八二下；小孩子的心跳可以超過每分鐘六十下左右。

而所謂的「心律不整」是指心跳過快、過慢、忽快忽慢，甚至有些人的心臟會
暫時停止跳動三至五秒鐘，這些都將威脅到患者的生命，不容忽視。心律不整的
症狀心臟是人體的重要循環器官之一，為了能將血液送到全身各處，心臟必須要
以一定的速度做規律而有效的收縮。

一旦心臟收縮的規律性速度出了問題，便產生了所謂的「心律不整」。臨床上最常
發生的症狀是心悸、胸悶、胸痛、突然感覺心臟的跳動和撞擊，甚至會有暈眩、
昏厥、呼吸困雞的情形，此時應立即放下手邊的工作，平躺休息。知果休息一
下即可恢復，便不需要擔心，否則應立即就醫，徹底檢查。心律不整嚴重者甚至會
發生血壓下降、冒冷汗、休克、心跳停止、猝死等心臟科急症。

導致心律不整的原因大致可分為生理性、心理性以及外物所導致的心律不整。所謂
（一）生理性的心律不整，就是心臟本身的疾病，有些是先天性心臟的問題，也有
些是後天因為心血管疾病所導致的心律不整。
（二）、心理性心律不整多起因於興奮、緊張、壓力、情緒失控等原因。
（三）外物所導致的心律不整，即是因為長期服用利尿劑、減肥藥、安非他命，
甚至喝含有咖啡因的飲料等，此外如嘔吐、腹瀉、脫水等導致電解質異常時都會
造成心律不整，一般心律不整患者，不是經常發作，是不會造成生命危險，但如
果是陣發性心房顫動或心室頻脈，使心臟亂跳，這時候就要求醫，讓藥物來改善
或以心導管燒灼術來治療心律不整種類很多，從沒有危險性的情況到可能致命都有。

一般可分成三大類：一是心跳太慢，由於全身循環的血液量來自於心跳次數，
若每分鐘低於五十下，引起腦部缺血會造成症狀。嚴重的心跳太慢，只能靠
人工心跳節律器加以矯治:

另一大類是心搏過速，亦即成人心跳每分鐘多於一百下，是最常見的心律不整，
亦被具有危險性。快速心律不整通常是由於心臟內的電訊號產生迴路造成的。
以最常見的陣發性心室上心搏過速為例，病人的心臟除了房室結外，在心房與
心室之間多了一條傳導組織，未發作時，這條傳導組織與房室結共同將電訊號
由心房傳向心室，但在偶發情況下，電訊號會由房室結與不正常傳導組織間一上
一下傳導，而在心房與心室之間形成迴路，此時電訊號每繞迴路一周就產生一下
心跳，因此心跳可快到每分一百五十至二百五十之間，病人會覺得心悸、頭暈、
盜汗、胸悶、呼吸急迫等症狀。類似的迴路也可發生在心房或心室，形成各種
不同機轉之心搏過速。以往冶療心律不整只能借助抗心律不整藥物（包括乙型
阻斷劑及鈣離子阻斷劑等）加以控制，而且必須長期服藥。

自一九九０年台灣引進導管電燒術後，已有七千人以一接受此一心律不整的
根治性治療，治癒率高達百分之九十五以上。所說電燒術乃是利用無線電波頻率
之電流導引入心臟內電極導管，經由電極導管末端之金屬片產生熱能，促使心臟
內部不整脈病灶區之心肌細胞產生熱壞死，而達到治療目標，可有效根治快速性
心律不整。

預防心律不整最重要的還是平日的保養，也就是清淡的飲食、遠離菸酒、
適度的運動、休息、愉快的心情，再加上定期健康檢查等。根據研究顯示，
攝取足量的鎂離子，可減少心律不整的發作機會，全榖類食物如糙米、黃豆、
核果等含有相當豐富的鎂離子，心血管疾病患者應該多攝取。

[+/-] : 心理測驗 : 別墅篇

於 10/13/2008 10:55:00 下午 0 個人的回應

[+/-] : 房租是合理的價格嗎 ?

於 10/13/2008 04:58:00 下午 0 個人的回應

[+/-] : 繼續閱讀 + 標籤雲 + 左手邊小導覽列

於 10/11/2008 07:59:00 下午 0 個人的回應

[+/-] : 恍神

於 10/10/2008 12:48:00 上午 0 個人的回應

可能是最近工作比較累,加上晚上都三更半夜才睡覺,

恍神指數飆升百分百, 身邊的事物都上演流浪記.

上次是車鑰匙, 今天這次是金融卡 ><

前一次發生在颱風假隔天的工作日照例睡到七點半起床, 在家吃完早餐, 八點到公司前面停好車. 但不知道是一早看到正妹or比較熟的同事 (靠...是比較熟的同事)

就開心地停好車上前哈拉,然後開始一天辛勤地工作.

一如往常,弄到八點多(這是沒效率的例子) 準備收拾行囊,

準備打道回府, 直到公司一樓的旋轉門前, 慣例找車鑰匙準備飛奔回家,

是的 , My key was gone !!!!!

就只好在辦公室與邦喬飛八一一(這是我的車號) 來來回回回回來來,

尋他千百度仍不見蹤影, 只好急call母親大人送來備分鑰匙 !!

不過我平常日行一善累積的陰德終於發揮功效, 一週後, 我媽心血來潮幫我擦車,

在腳踏墊中意外發現My Key !! 本段故事也有個完美的結局.

現代進行式是我的金融卡,

同樣的場景又是在下班後, 跟著蔡小胖同事邊吐苦水邊下班,

順道去提款, 在不吐不快的同時, 我也完成提領的手續

錢也收好, 收據也收好, 一切的一切都在完美不過.

直到睡覺前, 才驚覺金融卡自我的皮包中消失, 傻眼 .

跨上我的SV MAX 在半夜十二點左右, 冒著小雨並且遵守交通規則,

回公司一樓大廳提款機前亡羊補牢.

令人扼腕的是, 我的金融卡似乎就此於人間蒸發, 我只好向克服求助

客服電話是0800818001,

不過電話那頭傳來的是 : 行動電話請改撥02-2383-1000,

克服電話號存在的意義何在 ? 偉哉如亞里斯多德也無法思辨 !

但我還是硬著頭皮, 含著淚水撥打這通令人鼻酸的克服電話,

答覆如下:

1.系統可查詢是否被吃卡,若被吃卡, 將原卡寄至客戶通訊地址.

2.若未吃卡, 可辦掛失, 掛失次一營業日可至全省各分行辦理復卡,酌收一百大洋工本費

3.查詢餘額使否異動, 如有異動, 請洽全省各警察局協助調閱錄影帶抓小偷.

但系統正在維護中要等到半夜兩點以後才能使用.

所以我就利用這個空檔來記記流水帳, 哀 , 最近工作真的有累, 所以才會如此恍神

這次難得的五天連假, 雖然沒要出去哪裡玩, 但至少好好放鬆心情好好補眠把恍神指數down到歸零 !...
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[+/-] : 獨步全球的台灣金融政策 !

於 10/07/2008 11:23:00 下午 0 個人的回應

劉揆一句話金管會下猛藥！存款「全額保」存多少保多少！
鉅亨網記者陳慧琳‧台北
10/07 21:20

金管會昨(6)日才宣布存款保險最高保額調至300萬元，
但今天上午，行政院院長劉兆玄於立法院備詢
時表示「政府全額保障公民營銀行存款戶存款」，
金管會晚間表示，自即刻起，所有存款均全額保，而
且不限台幣存款、外幣存款，甚至連同業拆借都納入
保障範圍，一旦如此全都保，台灣將創下全球最優惠
的保障範圍。至於「全額保」的保障期限，將於明天
開會決定。

鑒於當前國內外金融風暴擴大，為有效安定存款人
信心，並擴大存款保險安全網，金管會昨天晚間
11:10才緊急宣布，自今天起至明(2009)年年底，
中央存保對要保機構每一存款人最高保額由150萬元
提高至 300萬元。但是才過了一夜，劉兆玄今日上午
於立法院公開喊話「所有國內銀行的存款戶都將由
政府來保證存款安全」，因為這樣一句話，金管會
今晚宣布政策大加碼。

金管會副主委李紀珠解釋，昨天經財政部、中央銀
行及金管會會商後，核定中央存款保險公司對要保
機構每一存款人最高保額由新台幣150萬元提高為
300萬元，但是，經向劉兆玄報告後，劉兆玄主動
提醒考量全球金融情勢險峻，提高至 300萬元是否
足以穩定市場信心，因此三部會再進行會商，最後
決議改成「全額保」。

至於「全額保」的保障期限，原本核定最高保額提
高為 300萬元的實行期限為今天起至明年12月31日
止，李紀珠指出，「全額保」的保障期限未定，明
天會開會再討論，但期限一定不會超過明年底，但
因為全球金融狀況很險峻，預期也不會只有保障短
短的2、3個月。

而有關保障範圍，銀行局局長張明道表示，「全都
賠」，包括：支票存款、活期存款、定期存款、依
法律要求存入特定金融機構之轉存款、其他經主管
機關核准承保之存款。連外國貨幣存款、可轉讓定
期存單、各級政府機關之存款、中央銀行之存款、
銀行、辦理郵政儲金匯兌業務之郵政機構、信用合
作社、設置信用部之農會、漁會及全國農業金庫之
存款、其他經主管機關核准不予承保之存款，甚至
包括同業拆借也都納入保障範圍。

如此一來，無論民眾、銀行的存款全都保，不僅將創
下全球最優惠的保障範圍，中央存保的賠付財源是否
足夠，也備受關注，對此，李紀珠表示，存保條例有
個特性為「預防機制」，所以只是備而不一定用，而
且中央存保公司可預支未來稅收。

張明道進一步表示，中央存保每一年保費收入有45億
元，到民國100年以後，每年金融營業稅收入有180-2
00億元，也就是說，民國100年後，每年會有245億元資
金，且中央存保還可預支這些未來財源，所以保障存款
保險的財源沒問題。

金管會表示，會「全額保」係依據存保條例第28條
規定，該條文規定要保機構經主管機關勒令停業時，存
保公司應依履行的保險責任，但若有嚴重危及信用秩序
及金融安定之虞者，可經存保公司報請金管會洽商財政
部及中央銀行同意，並報行政院核定存保應履行的保險
責任。

啟動「全額保」是否意味台灣金融安定已事態嚴重
？對此李紀珠表示，目前民眾對金融信心相對不足，為
增強民眾信心，因此要做預防動作，台灣金融業目前沒
有系統性風險。

觀察點　:

1. 保障期限有多長 ?

期限至少要半年到一年，等到美國或歐洲經濟回溫或金融市場狀況回穩，
我覺得傾向前者，因為今年以來金融市場的循環很短，波動很大，
短時間要恢復信心不易，小小風吹草動可能是引起系統性風險的導火線
所以至少要等到美國房市止穩，才能平息動盪。

2. 財源哪裡來 ?　(參照中央存保公司96年損益表)

中央存保保費一年營業收入49.2億(包含保費收入43.2億與利息收入5.9億)，
但營業成本=金融保險成本=44.4億，營業淨利4.8億。
雖然我不清楚金融保險成本的組成，但直接以保費收入計算，可能會高估。
金融營業稅收入會不會估的太樂觀?　這也是質疑的地方，反正未來的稅改
留給後面政府收拾，先預支做成績再說。

3. 假設大家被這項政策激勵信心
　
就開始把錢挹注到目前流動性較弱的金融機構，但這些金融機構滿手錢，
資金去化不易下，爛在帳上也是增加成本負擔。
改衝放款，現在又在信用循環高峰，可能增加未來的呆帳。
政策立意良善，但會不會把爛攤子延至未來?　
在overbanking的環境下，我認為仍是弊多於利。
...
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